Eind 2022 heeft het Waarborgfond Sociale Woningbouw (WSW) een bericht gepubliceerd over de berekening van de marktwaarde van geborgde leningen. Wij hebben destijds een artikel gewijd aan deze berekening en de verschillen met Assets & Treasury. Omdat er regelmatig vragen komen over de verschillen tussen de berekening van Assets & Treasury en het WSW herhalen wij de belangrijkste punten uit dat artikel.
Verschil marktwaarde berekening WSW en berekening Aareon
Binnen Assets & Treasury kan de marktwaarde van een lening berekend worden tegen een yieldcurve. De methode van het WSW wijkt op twee plekken af van de manier van rekenen in Assets & Treasury.
1. De gebruikte yieldcurve voor berekening
Het WSW gebruikt voor de berekening de “swap curve tegen Ester voor een looptijd van 1 jaar”. In Assets & Treasury wordt gebruik gemaakt van een yieldcurve die is samengesteld uit Ester voor daggeld, Euribor voor de geldmarkt en SWAP-curve voor de kapitaalmarkt.
2. De datum van de kasstromen
Het tweede verschil is de datum van de kasstromen. Het WSW zet alle kasstromen die in een jaar vallen op 01-07 van dat jaar en maakt dat contant naar de datum dat de marktwaarde bepaald moet worden. Dat is dus 31-12 van het betreffende jaar.
Binnen Assets & Treasury maken we de kasstromen ook contant naar de datum dat de marktwaarde bepaald moet worden, maar wij rekenen met de datum dat de kasstroom werkelijk valt. Dat is conform de methode die binnen de financiële wereld gangbaar is.
Een voorbeeld: Bij het WSW wordt een kasstroom die valt op 1-10-2023 op 01-07-2023 gezet en vervolgens contant gemaakt tegen de zesmaands rente. Bij Assets & Treasury blijft de kasstroom op 1-10-2023 staan en wordt dus contant gemaakt tegen de negenmaands rente.
Zoals het WSW zelf aangeeft is de WSW methode een versimpelde berekening en is dat voor het doel waarvoor zij de marktwaarde nodig hebben prima. Het gaat immers om heel veel leningen en per saldo zal de gemiddelde kasstroom van een jaar daarom ook richting 01-07 van het jaar gaan. Op individueel lening niveau kunnen de verschillen tussen de WSW gehanteerde methode en de gangbare marktwaarde methode wel aanzienlijke verschillen opleveren.
Marktwaarde berekening
De berekening van de marktwaarde van een lening kan binnen Assets & Treasury tot op detail bekeken worden door binnen een lening het tabblad marktwaarde te selecteren. Let er wel op dat u rechts in de taakbalk de juiste datum en het juiste rentescenario selecteert. (zie geel omkaderd vlak)
De marktwaarde wordt in het rode vlak getoond.
De herleidbaarheid van gegevens en berekeningen vinden we erg belangrijk. Als je daarom verder in dit tabblad naar beneden scrolt dan vind je een gedetailleerde weergave van de berekening van de marktwaarde. In die berekening kan je zien dat alle kasstromen op de ‘eigen’ datum staan en dat iedere kasstroom zijn eigen disconteringsrente heeft. Het totaal van de contante waarde van de kasstromen maakt de marktwaarde van de lening.
Tenslotte
Om binnen Assets & Treasury de marktwaarde van de leningen te kunnen berekenen heb je de yieldcurve module nodig. Ben je benieuwd naar de mogelijkheden voor jouw organisatie, vul dan onderstaand contactformulier in en wij nemen contact met je op.